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11月铝行业运行特点及形势分析

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中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示,2019年11月,景气指数继续上升至35.4,环比增加0.9点,处于“正常”区间下沿;先行合成指数环比回落1.1点,至57.5。

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示,2019年11月,景气指数继续上升至35.4,环比增加0.9点,处于“正常”区间下沿;先行合成指数环比回落1.1点,至57.5。11月,铝冶炼行业运行呈现出产量低速增长、内需有所回升、库存持续下降、铝价重心小幅上移、行业整体盈利。但运行及待投产能增加、国内外风险挑战明显上升等不利因素导致先行合成指数连续回落,行业景气度持续上升承压。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

表1近13个月中色铝冶炼产业景气指数

景气指数继续回升

中色铝冶炼产业月度景气指数显示,景气指数自2019年下半年以来逐月回升,截至2019年11月,已连续第5个月位于“正常”区间,景气指数为35.4,环比上升0.9点。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1中色铝冶炼产业月度景气指数走势

由中色铝冶炼产业景气信号灯(见表2)可见,2019年11月份,在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中,LME铝结算价、M2、发电量、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量和主营业务收入等7个指标继续处于“正常”区间;氧化铝产量、利润总额和铝材出口总量等3个指标处于“偏冷”区间。表明铝产品外贸形势依然严峻,且行业整体盈利水平不高。

表2中色铝冶炼产业景气信号灯

先行合成指数继续回落

中色铝冶炼先行合成指数逐月回落,11月份降至57.5,环比回落1.1点。表明行业运行仍面临来自于国内经济下行压力加大、中美贸易谈判不确定性对全球贸易环境的不利影响等压力。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。

图2中色铝冶炼产业合成指数曲线

在构成先行合成指数的5个指标中,同比变化三升二降,其中M2、商品房销售面积和发电量分别增长了8.2%、3.8%和6.3%;LME铝结算价和铝冶炼投资总额分别下降13.9%、19.7%。环比变化为二升三降,其中M2和发电量分别增长了0.6%和0.5%;LME铝结算价、铝冶炼投资总额和商品房销售面积分别下降1.3%、6.2%和0.5%。

行业运行特点及形势分析

一是产量低速增长,但运行产能持续增加。2019年前10个月,氧化铝和电解铝累计产量6077万吨和2924万吨,同比分别增长4.4%和0.7%,增速较前9个月分别回落0.3和0.4个百分点。其中,10月份氧化铝及电解铝季调后日产量环比分别回落3.8%、2.9%;同比氧化铝增长3.6%,电解铝回落1.8%。11月份电解铝建成及运行产能均呈小幅增长,预计12月份将继续增加,考虑到重污染天气管控等方面因素影响,新增运行能力对年内实际供应影响有限,大部分产能将于明年投产;氧化铝建成及运行产能变化较小,但拟利用进口矿在沿海港口投资热情较高,如不结合内地产能统筹规划,势必产生巨大供过于求的压力。

二是库存持续下降,但国内经济下行及贸易摩擦等压力上升。内需方面,2019年前11个月,国内基础设施投资同比增长4.0%;房屋施工面积同比增长8.7%,房屋新开工面积同比增长8.6%,房地产开发投资同比增长10.2%;汽车产量同比下降9%,环比收窄1.4个百分点。出口方面,2019年前11个月,累计出口未锻轧铝及铝材525万吨,同比下降0.3%,前10个月同比增长1.4%。中美贸易谈判取得阶段性进展,美方逐批增加关税排除产品数量,包含涉铝制品,一定程度上提振外贸信心,但外贸形势仍存在极大不确定性。综上,尽管铝消费整体仍偏弱,但供应减速促使去库存效果持续,铝社会库存量下降了12万吨,至72万吨。

三是铝冶炼行业整体盈利水平有所提升。2019年前10个月,铝冶炼行业实现利润105亿元,同比增长52.3%,销售利润率为2.6%,较去年同期提高了0.9个百分点,资产负债率为69.1%,较去年同期下降了2.7个百分点。2019年11月,沪铝主力合约振动区间为13635元/吨至13955元/吨,收盘于13885元/吨,环比上涨0.54%;氧化铝现货价格环比小幅下降1.6%,至2618元/吨。10月份,电解铝供需呈紧平衡,氧化铝略有过剩,电解铝行业效益好于氧化铝,季调后铝冶炼行业整体实现盈利22亿元,环比增长10.7%。

基于对2019年11月份铝冶炼行业运行情况及影响供需两侧因素的分析,初步预计12月份铝冶炼行业将会继续处于“正常”区间下沿运行。

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